ในปี 2025 : VOLVO Cars : ขาดทุน 10,425 ล้านบาท ขายลดรวม 710,000 คัน
ภาพรวมอุตสาหกรรมยานยนต์ระดับโลกกำลังเผชิญกับการปรับฐานครั้งใหญ่ที่สุดในทศวรรษ ล่าสุด Volvo Cars ค่ายรถยนต์พรีเมียมสัญชาติสวีเดน ซึ่งอยู่ภายใต้การถือหุ้นใหญ่ของกลุ่ม Geely จากประเทศจีน ได้สร้างความสั่นสะเทือนให้กับตลาดทุนทั่วโลก หลังจากการประกาศผลประกอบการประจำปี 2025 ที่ต่ำกว่าการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ในวอลล์สตรีทอย่างรุนแรง ส่งผลให้ราคาหุ้นของบริษัทในตลาดหลักทรัพย์สตอกโฮล์มดิ่งเหวลงทันทีถึง 25% ภายในวันเดียว
อะไรคือปัจจัยเบื้องหลังผลประกอบการที่น่าผิดหวังนี้ และแผนยุทธศาสตร์แก้เกมของ Volvo ในปี 2026 จะเป็นอย่างไร? บทความนี้จะพาไปเจาะลึกทุกมิติทางการเงินและทิศทางในอนาคต
ผ่าตัวเลขวิกฤตไตรมาส 4/2025: ช่วงเวลาที่ยากลำบากที่สุด
ผลประกอบการเฉพาะในไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 กลายเป็นจุดเปราะบางที่สุดที่ฉุดความเชื่อมั่นของนักลงทุน โดยตัวเลขสำคัญทางการเงินดิ่งลงในทุกมิติเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อนหน้า (ปี 2024) ดังนี้:
- ยอดขายรวม (Revenues): ปิดที่ 94.4 พันล้านโครนาสวีเดน (ประมาณ 328,040 ล้านบาท) หดตัวลงถึง 16%
- กำไรจากการดำเนินงาน (EBIT): เหลือเพียง 1.9 พันล้านโครนาสวีเดน (ประมาณ 6,602.5 ล้านบาท) ลดลง 51%
- กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้ว (Adjusted EBIT): อยู่ที่ 1.8 พันล้านโครนาสวีเดน (ประมาณ 6,255 ล้านบาท) หดตัวแรงถึง 68%
- ผลกำไรสุทธิ (Net Profit/Loss): พลิกกลับมาเป็น ขาดทุนสุทธิ 0.4 พันล้านโครนาสวีเดน (ประมาณ 1,390 ล้านบาท) จากที่เคยทำกำไรสุทธิได้ 2.3 พันล้านโครนาสวีเดน (ประมาณ 7,992.5 ล้านบาท) ในไตรมาส 4/2024
“ผลประกอบการในไตรมาสที่สี่ได้รับผลกระทบจากปัจจัยภายนอกหลายประการ เช่น มาตรการภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ และผลกระทบเชิงลบด้านอัตราแลกเปลี่ยนจากการแข็งค่าของเงินโครนาสวีเดน นอกเหนือจากนี้ รายได้ยังได้รับผลกระทบจากอุปสงค์ที่อ่อนตัวลง ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อราคา รวมถึงการยกเลิกมาตรการจูงใจสำหรับรถยนต์ไฟฟ้าในสหรัฐฯ ซึ่งส่งผลลบต่อยอดขายโดยตรง”
— Håkan Samuelsson, CEO ของ Volvo Cars
ทั้งนี้ Håkan Samuelsson ซีอีโอรุ่นเก๋าที่เพิ่งกลับมากุมบังเหียน Volvo Cars อีกครั้งเมื่อเดือนเมษายน 2025 ได้ออกมากล่าวยอมรับอย่างตรงไปตรงมาว่า ตัวเลขกำไรจากการดำเนินงานในไตรมาสนี้เป็นผลลัพธ์ที่ “น่าผิดหวังอย่างยิ่ง”
สรุปภาพรวมปี 2025 ปีแห่งการล้างพอร์ตและตั้งสำรองด้อยค่า
ตลอดทั้งปี 2025 ยอดขายสะสมทั่วโลกของ Volvo อยู่ที่ 710,000 คัน (ลดลง 7%) ส่งผลให้รายได้รวมทั้งปีปิดที่ 357.3 พันล้านโครนาสวีเดน (ประมาณ 1.241 ล้านล้านบาท) ลดลง 11% โดยมีปัจจัยหลักที่รุมเร้าโครงสร้างทางการเงินตลอดปีดังนี้:
● ปริมาณการขายส่งและส่วนผสมราคาที่ไม่เอื้ออำนวย
บริษัทเผชิญกับภาวะปริมาณยอดขายส่งไปยังดีลเลอร์ (Wholesale Volumes) ที่ลดลง ประกอบกับเกิดปัญหา Unfavourable sales and pricing mix หรือการที่รถยนต์รุ่นที่ทำกำไรสูงมียอดขายลดลง ขณะที่รถรุ่นทำกำไรน้อยกลับมีสัดส่วนเพิ่มขึ้น แม้จะได้รับการชดเชยบางส่วนจากการเติบโตของยอดขายรถยนต์มือสอง (Used Cars) ก็ตาม
● ภาระหนักจากการตั้งสำรอง (Write-downs) และการปรับโครงสร้าง
ตัวเลขบรรทัดสุดท้ายของปีนี้ต้องแบกรับค่าใช้จ่ายพิเศษที่สูงลิ่ว ได้แก่ การตั้งสำรองการด้อยค่าของสินทรัพย์ครั้งใหญ่ (Write-downs) มูลค่าสูงถึง 1.11 หมื่นล้านโครนาสวีเดน (ประมาณ 38,572.5 ล้านบาท) และต้นทุนในการปรับโครงสร้างองค์กรใหม่อีก 800 ล้านโครนาสวีเดน (ประมาณ 2,780 ล้านบาท)
ส่งผลให้ปีงบประมาณ 2025 จบลงด้วย ผลขาดทุนสุทธิรวม 3 พันล้านโครนาสวีเดน (ประมาณ 10,425 ล้านบาท) พลิกผันจากปี 2024 ที่เคยทำกำไรได้อย่างงดงามถึง 1.59 หมื่นล้านโครนาสวีเดน (ประมาณ 55,252.5 ล้านบาท)
ปัจจัยภายนอกที่เป็น พายุเพอร์เฟกต์ (Perfect Storm) บดบังการเติบโต
Volvo Cars ระบุว่า วิกฤตทางการเงินในครั้งนี้ส่วนใหญ่เกิดจากมรสุมรุมเร้าทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์โลกที่ยากเกินจะควบคุม:
- มาตรการกำแพงภาษีของสหรัฐฯ (US Tariffs): การตั้งกำแพงภาษีนำเข้าที่เข้มงวดของสหรัฐฯ ต่อรถยนต์และชิ้นส่วนที่มีความเชื่อมโยงกับฐานการผลิตในจีน ส่งผลกระทบโดยตรงต่อโครงสร้างต้นทุนและห่วงโซ่อุปทานของ Volvo อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้
- การยกเลิกเงินอุดหนุน EV ในสหรัฐฯ: เมื่อรัฐบาลสหรัฐฯ ประกาศยกเลิกมาตรการจูงใจและสิทธิประโยชน์ทางภาษีสำหรับรถยนต์ไฟฟ้า (EV Incentives) ส่งผลให้อุปสงค์รถยนต์ไฟฟ้าตระกูล EX และ Recharge ชะลอตัวลงทันที
- พิษค่าเงิน Krona แข็งค่า: การแข็งค่าของเงินโครนาสวีเดนเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่นๆ กลายเป็นผลกระทบเชิงลบทางบัญชี (Negative currency effect) ทำให้รายได้ที่ส่งกลับมาจากต่างประเทศลดน้อยลงเมื่อแปลงกลับเป็นเงินท้องถิ่น
- สงครามราคาและอุปสงค์ที่อ่อนแอ: ตลาดรถยนต์ทั่วโลกเกิดภาวะผู้บริโภคชะลอการตัดสินใจซื้อ ส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านราคา ค่ายรถยนต์จำเป็นต้องอัดส่วนลดทางการตลาดเพื่อระบายสต็อก ทำให้อัตรากำไร (EBIT Margin) ในไตรมาสที่ 4 ของ Volvo ดิ่งลงจนเกือบแตะ 0%
แผนยุทธศาสตร์ปี 2026 ปรับทัพ ยืดหยุ่น และลดต้นทุนครั้งใหญ่
เพื่อผ่านพ้นปี 2026 ซึ่งคาดว่าจะเป็นปีที่ยากลำบากสำหรับอุตสาหกรรมยานยนต์จากความไม่แน่นอนรอบด้าน ทั้งเรื่องกฎระเบียบและความเชื่อมั่นของผู้บริโภค Volvo กำลังปรับเปลี่ยนกลยุทธ์สำคัญ 3 ด้าน:
1) กลับมาพึ่งพาไอคอน ICE/Hybrid (XC60 & XC90)
ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 Volvo จะยอมเผชิญกับภาวะกระแสเงินสดติดลบชั่วคราว เพื่อเร่งกำลังการผลิตรถยนต์ SUV ยอดนิยมอย่าง XC90 และ XC60 ที่โรงงาน Torslanda ในสวีเดน การเคลื่อนไหวนี้สะท้อนว่าในขณะที่ตลาด EV ชะลอตัว รถยนต์สันดาปและปลั๊กอินไฮบริด (PHEV) ยังคงเป็นอู่ข้าวอู่น้ำหลักที่ช่วยพยุงยอดขายของแบรนด์ไว้ เพื่อตอบสนองความต้องการของตลาดและชดเชยช่วงเปลี่ยนผ่านการผลิตของ XC60 รุ่นใหม่
2) ยาแรงหั่นงบประมาณ 5 พันล้านโครนเดนมาร์ก
ตลอดทั้งปี 2026 บริษัทจะดำเนินมาตรการลดต้นทุนทั้งทางตรงและทางอ้อมอย่างเข้มงวด โดยตั้งเป้าประหยัดให้ได้ประมาณ 5 พันล้านโครนเดนมาร์ก (DKK) พร้อมทั้งปรับจังหวะและเม็ดเงินการลงทุน (Pace of investments) ให้อยู่ในระดับที่สะท้อนความจริงและยั่งยืนมากขึ้น
3) โฟกัสที่การสร้างกระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow)
เป้าหมายหลักของปีนี้คือการดึงยอดขายให้กลับมาเติบเป็นบวกเมื่อเทียบรายปี และมุ่งเน้นการเพิ่มขีดความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดอิสระให้สูงกว่าปี 2025 ที่ทำไว้ได้ 2.4 พันล้านโครนาสวีเดน (ประมาณ 8,340 ล้านบาท) อย่างมีนัยสำคัญ ภายใต้การดำเนินงานตามแผนยุทธศาสตร์ใหม่ที่ประกาศไปเมื่อเดือนพฤศจิกายน
บทสรุปเชิงวิเคราะห์: สถานการณ์ของ Volvo Cars ถือเป็นกรณีศึกษาและสัญญาณเตือนครั้งสำคัญของค่ายรถยนต์ยุโรปพรีเมียม ที่ต้องเร่งปรับตัวรักษาสมดุลระหว่าง “ความเร็วในการเปลี่ยนผ่านสู่ยานยนต์ไฟฟ้า 100%” และ “การรักษาเสถียรภาพทางการเงินจากรถยนต์สันดาป/ไฮบริดเดิม” ท่ามกลางสมรภูมิการค้าโลกที่เต็มไปด้วยกำแพงภาษีและการแข่งขันด้านราคาที่ดุเดือดในปัจจุบันครับ
